亚马逊能否像年轻的初创公司一样继续发展

投资者当然似乎是这么认为的

下个月亚马逊将迎来9,500天的历史。但是对于公司的创始人兼首席执行官杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)来说,这始终是“第一天”。他坚持认为,自1994年成立以来,亚马逊必须永远表现得像一家刚起步的初创公司:积极创新,不断发展。

坚持这一规则已使亚马逊对消费者同样方便,这是阻碍其前进的企业所担心的。如今,大约每秒价值11,000美元的商品在亚马逊的电子商务平台上交易。该公司去年交付了35亿个包裹,相当于地球上每两个人一个。其云计算部门亚马逊网络服务(aws)使超过1亿人在白天进行Zoom呼叫,在夜间观看Netflix的人数也差不多。亚马逊去年总计创造了2800亿美元的收入。


今年,亚马逊不仅变得便捷,而且必不可少。当霓虹灯信奉的运送人员迅速撤离时,微笑的棕色包装留在门槛上,这已成为锁定大流行的标志。没有交付和基于云的工作将无法想象无店和无办公室的生活,而没有像视频流这样的干扰会难以忍受。投资者认为这是对网络生活的长期趋势的加速,世界不会因此而转回去。风险投资公司红杉资本的迈克尔·莫里茨说:“ covid-19激增的爆炸性需求使亚马逊直奔2025年。”

亚马逊的市值在2016年至2018年间翻了一番,达到7340亿美元。此后,它的市值又翻了一番。它的股票市盈率为118倍,而苹果和微软(市值达数万亿美元的俱乐部的其他成员)的市盈率为25-35倍。在华尔街上下,经纪人告诉客户持有他们持有的亚马逊股票,如果没有,则购买。

但是亚马逊并非没有问题。在电子商务和云计算中都出现了竞争。关于其在平台上对工人和独立商人的待遇,人们提出了疑问。许多首都的政客都希望看到它破裂。一些投资者也会这样做,因为他们会以这种方式看到更高的回报。Bezos先生将“第2天”描述为“滞留”。其次是无关紧要的。随后惨痛而痛苦的衰落”尚未到来。但这已经是第一天中午了。

首要位置


没有任何一家公司能像亚马逊那样在物理和数字世界上名列前茅。在实体世界中,它拥有无与伦比的物流系统。订阅其Prime服务的1.5亿客户可以立即交付所有购买的商品,以及免费提供的视频和电影流水等额外费用,需要支付一定的费用,并且在某些地方可以当天交付。便利使他们购物更多。物流系统还用于履行其他公司的订单。2018年,“第三方”销售额占该平台销售额的58%。

零售业务的规模为亚马逊提供了无与伦比的有关亿万购物者的欲望和决策的数据收集,这正是广告商喜欢的数据。亚马逊的广告收入现在为110亿美元。其在全球在线广告市场中所占的7%份额超过了除Google(38%)和Facebook(22%)之外的任何一家。

在数字世界中,亚马逊主导着云计算业务。2003年,两名工程师建议,可以将亚马逊内部的it基础设施作为服务提供给其他公司,因为其网站上的空间和物流系统的使用都可以。这让当时贝佐斯先生的技术顾问安迪·贾西(Andy Jassy)产生了兴趣。今天,Jassy先生是aws的首席执行官。该部门已经建立了公司作为大规模严肃技术开发者的资格,而不仅仅是其用户。它还提供大量现金。去年,aws为亚马逊的销售贡献了350亿美元,以及92亿美元的巨额营业利润。



在aws扑满支持了两个扩张零售在2017年亚马逊支付了$ 140亿美元的全食,这对公司的工程师们以惊人的速度编造一个高档连锁超市和新项目。其中最令人毛骨悚然的是Kuiper项目,这是一项卫星宽带业务。另一个是Haven Healthcare,这是一家非营利性组织,旨在降低医疗保健成本,由银行摩根大通(JPMorgan Chase)和企业集团Berkshire Hathaway共同创立。

亚马逊仍在蓬勃发展,尤其是对于一系列数十亿美元的企业而言。但是,增长不再以一日之计的方式加速。从零售开始。经纪人桑福德·伯恩斯坦(Sanford C.Bernstein)估计,在2016年至2019年全球商品销售量增长期间,亚马逊自己和第三方在其网站上的年增长率从27%降至18%。covid-19的影响可能会使其在2020年整体回升至23%,但长期趋势预计不会改变。

冠状病毒的销售增长是有代价的。该公司正在美国雇用175,000名新工人,以应对不断增长的需求。它已投入大量资金来确保其业务的安全性;并且它通过优先安排往往会降低利润率的必需品的交付来牺牲收入,同时禁止从仓库中获取许多利润丰厚的非必需品,并移除广告以压低需求。即使在一月至三月期间销售额增长了26%,利润也比上一年下降了29%。

随着范围的缩小和发货速度的降低,亚马逊无法跟上在线需求的飙升(见图2)。在美国和其他地方,购物者通常是“点击收集”的基础上转向竞争对手。根据日本一家电子商务公司的独立子公司Rakuten Intelligence的数据,4月中旬,亚马逊在美国在线消费中的份额为34%,低于covid-19之前的42%。伯恩斯坦(Bernstein)的马克·史穆里克(Mark Shmulik)说,多年来,亚马逊一直引领着电子商务的先驱。现在,每个大型零售商都将前所未有地使用网络。Target和Walmart等历史悠久的零售商已经在制造干草。



复苏的主要竞争对手并不是亚马逊唯一的竞争对手。加拿大的Shopify公司为零售商提供了一种在线销售的方式,并且迷恋它为使用它的公司提供的体验,就像亚马逊迷恋其客户一样。它从几年前的空前发展到美国在线零售市场的5.9%,仅次于亚马逊。现在,它将成为社交网络巨头的新电子商务企业Facebook Shops的后端。在中国主要在线零售商阿里巴巴的带头下,Facebook希望提供一种人们可以浏览和社交的环境,而这种方式是没人在亚马逊上可以做到的。 亚马逊不再依靠Prime来推动国内的飞速增长。大多数负担得起120美元费用的美国家庭已经是会员。因此,未来的零售增长将取决于其他地方的市场。目前,这些收入占公司非aws总收入的29%。在西欧,亚马逊已根深蒂固,并一直表现良好。但是,一个老龄化,经济不景气的大陆并不是长期增长和盈利的动力。该地区的许多消费者倾向于在线浏览然后离线购买。同时,新兴市场的事情并没有计划。 一年前,经过15年的尝试,亚马逊放弃了在中国的业务。在2012年,它成功赢得了7%的电子商务市场份额,但是阿里巴巴和其他本地成功案例京东(jd .com)却将其挤出市场,以尖叫的交易和促销手段掠夺客户。如果亚马逊更加努力,它可能仍然会失败;共产党有可能,甚至很可能不会长时间容忍美国的零售业。但是,它确实有一些责任:它没有招募有才华的当地人,并且在西雅图做出了太多决定。

无法交付

在新兴世界的其他地方,亚马逊仍在燃烧数十亿美元,看不到回报。它在印度的65亿美元投资似乎陷入困境。纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)的国民政府对外国公司来说日子难过,而对它的本地冠军Reliance Jio(Facebook向其中投资了57亿美元)则更加轻松。在拉丁美洲,亚马逊在网上零售中所占的3%份额仅是阿根廷公司MercadoLibre的五分之一,后者更擅长应对恶劣的道路,土匪活动和其他本地陷阱。由于来自西欧的利润不足以抵消发展中国家的损失,因此亚马逊的国际部门多年来一直在亏损。

投资者大部分都没有理会亚马逊的全球零售增长放缓。原因很简单-aws。它的营业收入通常总计占亚马逊总收入的一半以上-在最近一个季度,它占了77%。伯恩斯坦估计,亚马逊的零售业务在2019年的营业利润率为-1%,而aws为 26%。但是云越来越拥挤。阿里巴巴,谷歌和微软已经扩大了他们的云产品(尽管阿里云仍然在中国获得了几乎所有的收入)。根据研究公司Gartner的数据,从2016年到2018年,aws在云计算领域的全球份额从53.7%下降到47.8%,而微软的份额几乎翻了一番,达到15.5%。aws的收入增长从2018年第二季度的49%同比大幅放缓至2020年第一季度的33%(见图3)。




在aws云计算被认为是优于其他在可靠性和速度方面。例如,Azure遇到更多的服务中断。aws还允许其客户做更复杂的事情。但是竞争对手在大多数情况下都足以胜任并不断进步。大型公司可能更喜欢与Microsoft打交道,因为数十年来它们一直作为软件提供商与Microsoft打交道。咨询公司TechAlpha Partners的George Gilbert表示,尽管aws提供了适合大多数以技术为中心的客户的广泛平台服务,但Microsoft专注于集成其服务以使主流客户可以访问它们。

aws拥有捍卫其市场领先地位的资源。但是在云计算战争中,任何障碍都会付出巨大的代价。它的父母可能正在成为这样的阻力之一。银行高盛(Goldman Sachs)的希思·特里(Heath Terry)说,多年来,成为亚马逊的一部分对aws来说是一个巨大的优势。它需要来自集团其他成员的现金以及技术和数据。但是贝索斯先生进入新行业的习惯意味着,现在有越来越多的竞争对手不愿透露自己的数据。潜在的客户担心,从aws购买服务等同于支付土地掠夺者入侵您的牧场。沃尔玛已经告知其技术供应商不要使用aws。亚马逊接下来可能关注的行业的董事会已经指导了他们的it根据Gartner的说法,各部门“尽可能避免使用aws ”。

这激发了有关aws作为独立公司追求未来的更好的说法。除了在自身和Amazon扩展机器之间保持合理距离之外,aws不再需要交叉补贴该公司利润不高的企业。分拆将为每家公司的财务提供透明性,使基金经理可以更好地了解新公司如何满足其投资标准。一家领先的金融机构的全球互联网银行业务负责人表示,在金融市场中,过去一年左右的时间预计会分离。

Jassy先生说,aws始终被设计为可与其他亚马逊地区分开。特里先生说,如果事情发展到在亚马逊内部弊大于利的地步,aws可能会走自己的路。

但是,并不是说aws成为亚马逊的一分子便无济于事。一些数据驱动技术在规模上能更好地发挥作用。来自亚马逊的虚拟助手Alexa的数据可通过其Echo智能扬声器获得,该数据有助于提供亚马逊的语音识别算法,然后可以将其作为服务出售给aws客户以及回购者。更多的购物者和更多的数据意味着更好的算法,等等。但是,如果aws在亚马逊内部的地位继续为微软和谷歌等强大的竞争对手提供成功的销售机会,那么就可以轻易取消这些收益。

放弃aws将标志着迄今为止亚马逊不断发展的历史中最戏剧性的重组。分析师认为该部门占亚马逊价值的三分之一或更多。5,000亿美元的合理估值将使其开始成为美国十大最有价值公司之一。尽管增长放缓,但它的增长速度仍是零售业的两倍。如果它在十年内每年以20%至30%的速度增长(这比过去更加缓慢),同时又保持利润率,那么它可能会成为世界上最大的利润产生者。

伟大的迁移


一家规模达五万亿美元的公司能够如此迅速地成长如此之久,这在历史上尚无历史先例。但是这个想法并不完全是古怪的。到目前为止,全球每年约4万亿美元的it支出中,只有不到10%迁移到了云中。并非只有Jassy先生认为计算的“绝大多数”将在一天结束。完全专注于实现这一目标的公司可能会变得庞大。

如果没有aws,亚马逊的票价如何?在某些方面,这种变化可能是有益的:与亚马逊关系密切的一些人认为它已经变得太大了。他们报告说,非生产性官僚主义和政治化的元素正在蔓延。一位前高管表示,如今,许多亚马逊高级别会议都是关于游说推广而不是创新或卓越运营。一家精简且重新定位的公司可能会处于更好的地位。

不过,它也将是拥有更少现金来支持其进一步增长的公司。除了帮助支付购买Whole Foods的费用外,aws的资金还用于国际扩张和对“最后一英里”交付的巨额投资。如果电子商务的残局要继承该公司590亿美元现金储备中的很大一部分,它可能能够保持支出-但以最近的汇率计算,不会长久。亚马逊一位大机构股东的代表说,没有aws的亚马逊“可能不是我想要拥有的亚马逊”。



贝佐斯先生对分手的看法尚不清楚(他拒绝接受本文采访)。他可能认为aws和该小组的其他成员是共生的,如果分开则都会遭受痛苦。即使他没有,但可以肯定的是,他将不愿放弃让亚马逊从事新业务的现金牛。随着时间的流逝,广告业务可能会增长以担当该角色。去年,它的营业利润率达到了49%,与目前的广告市场的崩溃相比,它比更大的在线竞争对手更能经受得住挑战。但是与aws相比,它仍然很小。

不过,无论贝佐斯先生的观点是什么,它们都不会成为一旦定局的最终决定。几年来,西雅图科技界人士认为,贝佐斯先生一直在准备放弃担任执行董事长一职。他已经减轻了一些管理负担。2016年,Jassy先生成为aws首席执行官时,他任命Jeff Wilke为“全球首席行政总裁”。

尽管这种流行病现在使Bezos先生重新参与了电子商务运营,但近年来,他主要将自己局限于新项目中,例如Amazon Go,一家免税超市,以及更早的Alexa。 。他还一直将其工作周的五分之一时间投入到他的私人火箭公司Blue Origin上,该公司目前正致力于与nasa的SpaceX和Moon月球着陆器竞争的卫星发射器。

他的私人生活也有问题。去年1月,贝索斯先生发布了一个推特新闻:他和他的妻子麦肯齐(MacKenzie)离婚了。几天后,国家询问者发布了婚外情的详细信息。这一消息震惊了紧紧的一群高管,他们与他一起经营公司。一位前高管表示,亚马逊的精英文化取决于“求真”。他补充道,但这仅在“高层人士的行为相应”的情况下起作用。“杰夫的插曲削弱了公司的价值观。” 就投资者而言,他们感到烦恼的是,贝佐斯先生一生的忙碌生活已成为一种干扰。


如果亚马逊出现裂变,Jassy和Wilke先生将是经营这两家公司的明显候选人-如果,也就是说,其中一个或一个在此之前没有离开(他们在每个招聘者的愿望清单中都很高)。贝佐斯先生可能会继续担任两家公司的执行主席一职。一位对公司非常了解的猎头说,亚马逊的董事会将希望尽可能长时间地保持其魔力。

但是随着时间的流逝,他的影响力可能会减弱。他仍然是公司的最大股东,因此也是全球首富。离婚协议使他的经济权益从16%降至12%(尽管他保留了自己放弃的那部分的投票权)。尽管如此,他每年仍会出售少量股票来为Blue Origin提供资金,因此几年后,他可能拥有的股份还不到其创造的十分之一。不包括三大被动基金管理人,亚马逊的四大机构投资者已经控制了10%的股票。与许多技术公司不同,亚马逊没有双重股份,无论他的股份规模如何,贝佐斯都能控制董事会。

新领导层可能还有其他吸引力。在华尔街和西雅图,投资者和内部人士谈论一种拆分公司的方法,而在华盛顿特区,他们谈论另一种方法。越来越多的政治家在反托拉斯专家的陪同下,指责亚马逊滥用其规模和影响力所提供的市场力量。

民主党参议员,大技术祸害伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)提议从其平台上的第三方卖家手中夺取亚马逊的自有品牌业务,该业务在网站上生产出售的商品。该公司还必须出售全食超市和其十年前收购的电子商务竞争对手Zappos。两位共和党参议员特德·克鲁兹(Ted Cruz)和乔什·霍利(Josh Hawley)也谈到以不同的理由分裂大型技术。唐纳德·特朗普(Donald Trump)对贝佐斯(Bezos)保留了特别的恶意,因为他拥有批评总统的报纸《华盛顿邮报》(Washington Post)

西雅图的灵魂搜寻

华尔街日报》报道亚马逊员工利用第三方卖家的数据来捏造自有品牌业务的想法之后,四月份反亚马逊的感觉变得更加强烈。亚马逊已经对该事件进行了内部调查,这违反了该公司自己的准则。但是一直在调查亚马逊,Alphabet(谷歌的父母),Facebook和苹果违反反托拉斯法的立法者,仍然威胁要传唤贝佐斯先生,如果他不自愿出席即将举行的听证会。(6月,亚马逊表示准备派遣贝佐斯先生。)据报道,欧盟委员会准备针对亚马逊在未来几周内对第三方卖方的待遇提出正式的反托拉斯指控。

在美国,亚马逊在电子商务中的市场份额接近五分之二,但在所有零售中仅占6%。该公司低廉的价格和优质的服务无疑对消费者无害。但即使是亚马逊内部人士也表示,窃取小公司想法的指控变得越来越难以实现。

对亚马逊对待工人的批评也是如此,其中很大一部分是非裔美国人或西班牙裔。在大流行期间,许多仓库员工一直在向活动家和媒体宣传安全缺陷。根据亚马逊工人的统计,美国仓库工人中有1079例冠状病毒病例。亚马逊曾表示,该公司的感染和隔离率从未高于其设施所在社区的感染率,有时甚至更低。5月,由13名州检察长组成的小组要求亚马逊在其仓库中交出与covid相关的感染和死亡的数据。


在亚马逊解雇了两名负责用户体验设计的技术员工之后,他们在五月组织了一场直播活动,向仓库工人解释他们对大流行安全的担忧之后,爆发了愤怒。民主党参议员要求亚马逊提供更多有关解雇的信息。因此,只有少数股东。

该事件促使aws尊敬的高级副总裁Tim Bray辞职(他是Internet数据描述语言xml的共同发明人)。布赖先生写道,解雇以及该公司其他激进分子的解雇事件,证明了亚马逊文化中存在着“毒性之脉”。亚马逊大挑战团队中的一位首席工程师是从事雄心勃勃项目的秘密臭鼬工厂部门,他说士气低落。他打算离开。

亚马逊的劳动行为引发了更多监管审查的风险,甚至更糟的是疏远了头脑的风险,并未对投资者造成损失。机构股东代表说,公司必须“非常非常谨慎”。从3月中旬到6月1日,亚马逊将工人的工资提高了每小时2美元,并使担心感染的仓库员工可以享受无薪休假,而不会被解雇。它对仓库的运作方式进行了150次更改,以确保与社会保持距离并进行更多清洁。

股东代表仍然表示,亚马逊并没有以身作则以身作则,“似乎正在追赶”。领先的硅谷告诫称,贝索斯先生的公司股价高涨,而低薪仓库工人在大流行中劳作,他的身价因此增加了540亿美元,他“向后倾斜,以确保工人得到适当的对待”。风险资本家。

实际上,反托拉斯法令可能是试图迫使亚马逊改善其劳工记录。监管机构愿意走多远取决于公众的情绪。接近国会的一位反托拉斯专家说,美国人对公司的依赖及其与消费者之间产生的商誉可能会有所帮助。一个aws分拆,如果它发生了,也许可以避免激烈的反垄断行动的必要性。

贝佐斯先生设法使亚马逊从第一天起就不再老化,而这要比大多数公司梦dream以求的更长。但是,即使是最好的魔术师也无法阻止时间的流逝。有一天,第二天将会到来。


https://www.economist.com/briefing/2020/06/18/can-amazon-keep-growing-like-a-youthful-startup?utm_campaign=the-economist-today&utm_medium=newsletter&utm_source=salesforce-marketing-cloud&utm_term=2020-06-18&utm_content=article-image-1


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